데일리연합 (SNSJTV. 타임즈M) 송동섭 기자 | 미국 백악관과 연방준비제도(Fed·연준) 사이의 전례 없는 정면충돌이 글로벌 금융 시장을 극도의 혼란으로 몰아넣고 있다. 트럼프 대통령이 연일 파격적인 금리 인하를 압박하며 사실상 연준의 통화 정책 결정권을 흔들고 있는 가운데, 제롬 파월 의장을 비롯한 연준 수뇌부는 '인플레이션 재발 방지'와 '중앙은행의 독립성'을 명분으로 강력한 반대 의사를 표명했다.

연준 내부 기류와 공개 발언을 종합 분석한 결과, 연준이 대통령의 요구를 거부하는 배경에는 단순한 수치 논리를 넘어선 세 가지 구조적 공포가 자리 잡고 있다.

연준이 금리 인하에 신중한 가장 일차적인 이유는 여전히 목표치(2%)를 상회하는 근원 물가 지표다. 2025년 9월 20일 기준 미국 소비자물가지수(CPI)는 전년 대비 3%대에서 좀처럼 내려오지 않는 고착화 현상을 보이고 있다.

특히 트럼프 정부의 보편적 관세 도입과 이민 규제 강화는 수입 물가 상승과 임금 인상을 자극하는 강력한 상방 압력으로 작용 중이다. 연준 수장들은 "섣부른 금리 인하가 1970년대식 초인플레이션을 재현할 수 있다"고 경고한다. 당시에도 정치권의 압력에 굴복해 금리를 낮췄다가 물가가 폭등하며 경제 전체가 붕괴했던 뼈아픈 역사를 반복하지 않겠다는 의지다. (연방준비법 제2조 및 미 연방준비은행법)

더 본질적인 이유는 '정치적 중립성' 수호다. 트럼프 대통령은 연준 의장 해임 가능성까지 시사하며 금리 결정에 행정부가 개입해야 한다고 주장한다. 그러나 연준은 통화 정책이 단기적인 선거 논리나 정치적 이해관계에 좌우될 경우, 전 세계 자본 시장의 기초 자산인 미 국채(Treasury)의 신뢰가 무너질 수 있다고 판단한다.

글로벌 투자자들은 연준이 정치화될 경우 달러 가치가 폭락하고 미국으로의 자본 유입이 끊길 것을 우려하고 있다. 파월 의장이 "정치적 고려는 연준의 회의 테이블에 없다"고 단언하는 이유는 바로 달러 패권을 지키기 위한 최후의 저항선이기 때문이다. (미 연방준비법 제10조 및 관련 시행령)

현재 미국 증시는 엔비디아(NVDA)와 테슬라(TSLA) 등 거대 기술주를 중심으로 고점 논란이 끊이지 않고 있다. 2025년 하반기 기준 유동성이 여전히 풍부한 상황에서 금리를 추가로 인하할 경우, 시중 자금이 자산 시장으로 쏠려 감당할 수 없는 거품을 형성할 위험이 크다.

연준은 금리 인하가 실물 경제의 활력을 높이기보다 투기적 수요만 자극해 금융 시스템의 취약성을 높일 것을 경계한다. 특히 상업용 부동산 대출 부실 리스크가 잠재된 상황에서 인위적인 저금리는 부실의 규모를 키우는 독이 될 수 있다는 분석이다. (자본시장법 제159조 및 유가증권시장 공시규정)

연준과 백악관의 엇박자는 한국 등 신흥국 시장에도 직격탄을 날리고 있다. 금리 인하 지연으로 고금리 환경이 유지되면서 삼성전자(005930), 현대차(005380), SK하이닉스(000660) 등 국내 대표 수출 기업들은 환율 변동성과 글로벌 수요 위축이라는 이중고를 겪고 있다. 특히 고금리로 인한 자본 조달 비용 상승은 미래 성장 동력인 R&D 투자를 위축시키는 요인으로 작용하고 있다.

자본 시장 전문가들은 "미국 내 정책 불확실성이 해소되지 않는 한, 국내 증시의 외국인 자금 이탈과 변동성 확대는 불가피하다"고 입을 모은다. (자본시장법 및 한국은행법 제1조)

현재, 트럼프 대통령이 요구하는 저금리는 '당장의 성장률'을 올릴 수는 있으나 '미래의 안정'을 담보로 한 도박에 가깝다. 통화 정책은 정치가 아닌 정밀한 데이터와 전문성에 근거해야 한다. 연준 수장이 비난을 감수하면서도 금리 인하에 반대하는 것은 결코 고집이 아니다.

그것은 무분별한 유동성 공급이 초래할 파국으로부터 미국 경제와 글로벌 금융 질서를 지키기 위한 처절한 사투다. 만약 연준의 독립성이 정치의 탐욕에 무릎을 꿇는다면, 우리는 2020년대 중반을 넘어서며 겪게 될 더 큰 재앙을 목격하게 될지도 모른다.