데일리연합 (SNSJTV) 김민제 기자 | 중동 지역 군사 충돌로 촉발된 지정학적 긴장이 글로벌 금융시장을 흔들면서 국내 증시의 변동성이 크게 확대되고 있다. 하루 사이 지수가 두 자릿수에 가까운 등락을 보이는 장세가 이어지는 가운데 증권사에서 돈을 빌려 투자하는 신용거래 잔고가 사상 최대 수준까지 증가하면서 시장에서는 대규모 반대매매 가능성에 대한 우려가 커지고 있다.
최근 코스피 시장은 평상시와 비교하기 어려울 정도의 급격한 변동을 보이고 있다. 미국과 이스라엘의 이란 공격 이후 첫 거래일에는 코스피 지수가 약 7% 하락했고 다음 날에는 12% 가까운 낙폭을 기록했다. 이후 하루 만에 9% 이상 반등하는 등 극단적인 등락이 반복되는 모습이다. 이는 통상적인 코스피 일간 변동률과 비교하면 매우 이례적인 수준으로 평가된다.
장중 급락 상황에서는 서킷브레이커가 발동되며 거래가 일시 중단되기도 했다. 서킷브레이커는 시장 패닉 상황에서 과도한 매도 확산을 막기 위해 일정 시간 거래를 중단하는 제도다.
시장 변동성이 확대되는 가운데 개인 투자자의 레버리지 투자 역시 빠르게 증가하고 있다. 금융투자협회에 따르면 최근 신용거래융자 잔고는 약 33조원 수준까지 늘어나며 사상 최고치를 기록했다. 코스피 시장이 약 22조원, 코스닥 시장이 약 10조원 수준으로 집계된다. 이는 올해 초와 비교해 크게 증가한 규모이며 지난해 같은 시점과 비교하면 두 배 이상 확대된 수준이다.
단기 차익을 노린 미수거래 역시 빠르게 증가하고 있다. 미수거래는 투자자가 결제일 이전에 매도해 차익을 얻는 방식의 단기 레버리지 거래로, 최근 미수금 규모도 역대 최고 수준을 기록한 것으로 나타났다.
문제는 증시 급락 국면에서 이러한 레버리지 투자가 반대매매로 이어질 가능성이다. 국내 증권사의 신용융자 거래는 일반적으로 계좌 담보 비율이 일정 수준 아래로 떨어질 경우 추가 증거금을 요구받고 이를 충족하지 못하면 다음 거래일 장 시작과 동시에 보유 주식이 강제 매도된다. 이른바 반대매매다. 미수거래 역시 결제일까지 대금을 납부하지 못할 경우 자동 청산 절차가 진행된다.
시장에서는 반대매매가 연쇄적으로 발생할 경우 지수 하락을 더욱 확대시키는 악순환이 나타날 수 있다는 분석이 나온다. 주가 하락으로 반대매매 물량이 증가하고, 이 물량이 다시 지수를 끌어내리면서 추가 반대매매가 발생하는 구조다.
다만 시장에서는 대기 자금 규모도 크게 늘고 있다는 점에 주목하고 있다. 금융투자협회에 따르면 개인 투자자의 투자 대기 자금인 예탁금 역시 약 130조원 수준으로 증가하며 역대 최고치를 기록했다. 이는 시장 충격이 발생할 경우 일정 부분 매수 자금으로 작용할 수 있다는 분석이다.
금융당국도 시장 안정 장치 점검에 나서고 있다. 현재 국내 증시는 서킷브레이커와 사이드카 등 시장 안정 장치를 운영하고 있으며 자본시장과 금융투자업에 관한 법률에 따라 시세조종이나 불공정 거래 행위에 대한 감독도 강화되고 있다.
전문가들은 현재 시장 상황을 단순한 단기 조정이 아니라 글로벌 지정학적 리스크와 레버리지 투자 확대가 동시에 작용하는 복합적 시장 구조로 보고 있다. 특히 신용거래 잔고 증가가 상승장에서는 유동성을 확대하는 역할을 하지만 하락장에서는 변동성을 증폭시키는 요인으로 작용할 수 있다는 점을 지적한다.
향후 국내 증시의 방향성은 글로벌 정치·경제 변수와 금융 정책에 크게 영향을 받을 것으로 전망된다. 미국 연방준비제도의 금리 정책, 중동 지역의 지정학적 긴장, 글로벌 유동성 흐름 등이 시장 변동성을 결정하는 핵심 요인으로 꼽힌다.
시장 전문가들은 과도한 레버리지 투자를 경계하면서도 장기적으로는 시장 안정 정책과 투자자들의 위험 관리가 동시에 이루어질 필요가 있다고 분석한다. 국내 증시는 현재 글로벌 불확실성 속에서 높은 변동성 국면에 진입했지만 정책 대응과 자금 흐름에 따라 시장 안정 여부가 결정될 것으로 전망된다.
