▲ 사진=연준의 연내 인상 시사에 한은 긴장한다면: 국내시장 충격과 정책 딜레마를 중심으로 출처: 데일리연합AI이미지생성

데일리연합 (SNSJTV) 정상규 기자 | 미국 연방준비제도(Fed)의 최근 연방공개시장위원회(FOMC) 결과가 연내 금리 인상 가능성을 시사하면서 한국은행이 시장 변동성 확대에 예의주시하고 있다고 한은 유상대 부총재가 밝혔다. 유 부총재는 시장상황 점검회의에서 이번 FOMC의 경제·물가전망 변경과 시장 반응을 점검하며 향후 불확실성 확대 가능성을 경고했다.

지난 FOMC에서는 정책금리가 3.50~3.75%로 동결된 가운데 경제전망(SEP)에서 물가 전망치가 상향 조정됐다. 점도표(dot plot)에서는 위원 상당수가 연내 추가 인상을 전망하는 것으로 집계돼 시장은 매파적 신호로 해석했다. 이 같은 신호는 금리 방향성에 대한 기존의 완화적 기대를 수정하게 만든 점이 핵심이다.

시장 반응은 즉각적이었다. 미국 국채 2년물과 10년물 금리가 각각 상승했고 달러지수는 강세로 반등했다. 한국을 포함한 신흥국 통화와 주식시장에서는 외국인 매도 압력이 확대되는 가운데 위험자산 회피 심리가 강화됐다.

유 부총재는 "향후 연준의 커뮤니케이션 방식이 변화될 것으로 예상됨에 따라, 연준 통화정책 경로와 관련된 불확실성이 커질 것으로 보인다 "며 국제유가·중동 정세·AI 산업 관련 우려 등 다 양한 대내외 리스크가 상존한다고 진단했다.

한은 입장에서는 세 가지 경로를 통해 충격이 전파될 수 있다. 첫째, 단기 금리 상승에 따른 국내 채권수익률 상승과 금융기관의 자금조달비용 증가는 기업과 가계의 차입비 부담을 가중시킬 수 있다. 둘째, 달러 강세 및 원화 약세는 수입물가 상승으로 연결돼 국내 물가상승 압력을 높일 수 있다. 셋째, 외국인 투자자금 유출은 주가·채권시장 변동성을 키워 금융시스템 전반의 심리적 불안을 증폭시킬 가능성이 있다.

이해관계자별 충돌 지점도 분명하다. 수출기업은 달러 강세에 따른 환율효과에서 혜택을 볼 가능성이 있으나, 에너지·원자재 수입 의존도가 높은 업종은 비용 상승에 취약하다. 또한 가계부채가 높은 상황에서 한은이 선제적으로 금리 인상을 택할 경우 성장 둔화·가계부담 악화라는 사회적 비용이 발생한다. 반면 통화정책을 유연하게 유지하면 금융시장 신뢰가 훼손될 우려가 있다.

제도적·정책적 대응 여지도 검토 대상이다. 한은은 공개시장지표와 외환시장 동향을 예의주시하면서 통화정책회의와 시장상황 점검회의를 통해 시그널을 관리할 것으로 보인다. 동시에 거시건전성 수단(예: LTV·DSR 조정), 외환시장 개입 가능성, 유관 기관과의 협조 체계 강화 등이 선택지로 거론된다. 다만 각 수단은 부작용과 정치적 부담을 동반하므로 선택 시 커뮤니케이션 전략이 중요하다.

앞으로의 체크포인트는 연준의 추가 지침과 경제지표, 한은의 정책회의 발언, 외환·채권시장 흐름이다. 특히 연준의 다음 의사결정 관련 단서와 점도표 변화, 미국의 물가·고용 지표가 향후 금리 경로를 결정할 전망이다. 국내에서는 한은의 금통위 논의, 원·달러 환율 추이, 외국인 수급 동향이 단기적 충격 확산 여부를 좌우할 것으로 전망된다.

결론적으로 이번 FOMC 신호는 한국 금융·실물 부문에 동시다발적 압력을 가할 가능성이 크다. 한은은 금융안정과 물가·성장 사이의 균형을 재설정해야 하는 상황에 직면해 있으며, 향후 정책 선택은 시장의 변동성과 실물 충격을 얼마나 흡수할 수 있느냐에 달려 있다. 이에 따라 시장 참가자와 정책당국 모두 유연하지만 명확한 커뮤니케이션으로 불확실성을 줄이는 것이 관건이다.